برتون مالكيل: رائد نظرية السير العشوائي في الأسواق المالية

برتون مالكيل: خبير الاقتصاد والتمويل الذي غير مفهوم الاستثمار

يُعد برتون جوردون مالكيل (المولود في 28 أغسطس 1932) أحد أبرز الاقتصاديين والمديرين الماليين والكتاب الأمريكيين، واشتهر عالمياً بكتابه الكلاسيكي "السير العشوائي في وول ستريت" (A Random Walk Down Wall Street)، الذي نُشر لأول مرة في عام 1973 وأصبح مرجعاً أساسياً في عالم التمويل والاستثمار.

المسيرة الأكاديمية والمهنية

شغل مالكيل مناصب رفيعة في المؤسسات الأكاديمية والمالية، فهو أستاذ الاقتصاد في جامعة برينستون (كرسي Chemical Bank Chairman)، وترأس قسم الاقتصاد في الجامعة مرتين. كما ساهم في رسم السياسات الاقتصادية الأمريكية كعضو في مجلس المستشارين الاقتصاديين (1975-1977)، وشغل منصب رئيس جمعية التمويل الأمريكية (1978)، وعميد كلية الإدارة في جامعة ييل (1981-1988).

على الصعيد المهني، قضى مالكيل 28 عاماً كمدير في مجموعة فانغارد (Vanguard Group)، وهو حالياً كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Wealthfront Inc، المستشار المالي القائم على البرمجيات، وعضو في المجلس الاستشاري للاستثمار لشركة Rebalance. كما تم انتخابه لعضوية الجمعية الفلسفية الأمريكية في عام 2001.

الفلسفة الاستثمارية وفرضية كفاءة السوق

يُعتبر مالكيل من أبرز المدافعين عن فرضية كفاءة السوق (Efficient-Market Hypothesis)، والتي تنص على أن أسعار الأصول المتداولة تعكس جميع المعلومات المتاحة للجمهور. ورغم إيمانه بهذه الفرضية، إلا أنه أشار إلى أن بعض الأسواق قد تظهر عدم كفاءة في بعض الأحيان.

يدعم مالكيل بشكل عام استراتيجية "الشراء والاحتفاظ" بصناديق المؤشرات (Index Funds) كأكثر استراتيجيات إدارة المحافظ فعالية. ومع ذلك، يرى أنه من الممكن إدارة المحفظة بنشاط "على الحواف"، لأن الأسواق ليست كفؤة تماماً. وفي مقابلة أجراها عام 2020، صرح بأنه لا يعارض مبدئياً الاستثمار في أسهم فردية، بشرط أن تظل الغالبية العظمى من المحفظة الاستثمارية مكونة من صناديق المؤشرات.

الحياة الشخصية والتعليم

ولد مالكيل في بوسطن، ماساتشوستس. تخرج من مدرسة بوسطن اللاتينية عام 1949، ثم حصل على درجة البكالوريوس (1953) ودرجة الماجستير في إدارة الأعمال (1955) من جامعة هارفارد. بعد فترة من العمل في قطاع الأعمال، عاد إلى الأكاديميا وحصل على درجة الدكتوراه في الاقتصاد من جامعة برينستون عام 1964، وكانت أطروحته بعنوان "مشكلات في هيكل الأسواق المالية".

خدم مالكيل كملازم أول في الجيش الأمريكي بين عامي 1955 و1958. ومن الهوايات المثيرة للاهتمام في حياته ممارسة ألعاب الكازينو والمراهنة على سباقات الخيول، حيث يطبق عليها التحليلات الرياضية والإحصائية.

أبرز الأعمال والمساهمات

إلى جانب كتبه، كتب مالكيل مقالات مؤثرة، منها مقال "تقييم أسهم شركات الاستثمار ذات النهاية المغلقة" المنشور في مجلة التمويل (Journal of Finance) عام 1977، والذي ناقش فيه لغز تداول صناديق النهاية المغلقة بأسعار سوقية أقل من صافي قيمة أصولها.