معالج معلومات الأوراق المالية (SIP): الدليل الشامل
معالج معلومات الأوراق المالية (SIP)
يُعد معالج معلومات الأوراق المالية (Securities Information Processor - SIP) جزءاً أساسياً من البنية التحتية لمزودي بيانات السوق العامة في الولايات المتحدة. وتتمثل مهمته الرئيسية في معالجة وتوحيد ونشر بيانات عروض الأسعار والصفقات من مختلف بورصات الأوراق المالية ومراكز السوق الأمريكية.
الغرض الأساسي من الـ SIP
الهدف الجوهري من معالجات معلومات الأوراق المالية هو نشر أفضل عرض سعر وطني (National Best Bid Offer - NBBO)، وهو السعر الذي يضمن للمستثمرين الحصول على أفضل سعر متاح في السوق حالياً، مما يعزز الشفافية والعدالة في التداول.
أنواع معالجات معلومات الأوراق المالية
حتى عام 2023، كانت هناك ثلاثة معالجات حصرية تعمل في السوق الأمريكية:
- خطة UTP: تشرف على الـ SIP الخاص بالأوراق المالية المدرجة في بورصة ناسداك (Nasdaq) والأوراق المالية المتداولة خارج المقصورة (OTC).
- خطة CTA: تشرف على الـ SIP الخاص بالأوراق المالية المدرجة في جميع البورصات الأخرى، بما في ذلك بورصة نيويورك (NYSE)، وNYSE Arca، وNYSE American، وNYSE Chicago، وبورصات Cboe.
- سلطة OPRA: تشرف على الـ SIP الخاص بجميع خيارات الأوراق المالية المتداولة في البورصات الأمريكية.
التطور التاريخي والتشريعي
تعديلات قوانين الأوراق المالية لعام 1975
تم تقديم الـ SIPs في عام 1975 من خلال تعديلات على المادة 11A من قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934. وبناءً على ذلك، تم إنشاء خطتي CTA وUTP في أواخر السبعينيات، وحصلت كل منهما على عقد حصري لتوحيد وتوزيع بيانات السوق لمجموعة محددة من الأوراق المالية.
تنظيم NMS (Regulation NMS)
أدت تعديلات عام 1975 لاحقاً إلى سن تنظيم نظام السوق الوطني (Regulation NMS) في عام 2005، والذي وضع متطلبات شاملة لجمع وتوحيد ونشر البيانات بواسطة الـ SIPs. ومن أبرز التغييرات تعريف "أفضل عرض سعر وطني" (NBBO) وإلزام الـ SIPs بنشره.
قواعد البنية التحتية لبيانات السوق لعام 2020
في عام 2020، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مجموعة واسعة من التغييرات لزيادة تفاصيل معلومات التداول واعتماد نموذج جديد للموحدين المنافسين، مما أزال الحصرية التي كانت تتمتع بها الـ SIPs كموحدين للبيانات العامة.
آلية التشغيل
يُطلق على كل مشارك يرسل الصفقات وعروض الأسعار إلى الـ SIP اسم "مشارك في الخطة". وتشمل المشاركات الحالية جميع البورصات الأمريكية الكبرى مثل ناسداك وNYSE وغيرها.
توزيع البيانات (Tapes A, B, and C)
يتم توزيع بيانات السوق للأوراق المالية الأمريكية عبر ثلاث شبكات تُعرف بـ "الأشرطة" (Tapes):
| الشريط | الأوراق المالية المشمولة | المعالج المسؤول |
|---|---|---|
| الشريط A و B | الأوراق المالية المدرجة في جميع البورصات باستثناء ناسداك | CTA SIP |
| الشريط C | الأوراق المالية المدرجة في ناسداك والأوراق المالية خارج المقصورة (OTC) | UTP SIP |
يوفر CTA SIP نظام الاقتباس الموحد (CQS) لعروض الأسعار وNBBO، ونظام الشريط الموحد (CTS) للصفقات. بينما يوفر UTP SIP نظام UQDF لعروض الأسعار وNBBO، ونظام UTDF للصفقات.
الانتقادات الموجهة لنظام الـ SIP
واجه نظام الـ SIP عدة انتقادات من قبل الخبراء والمستثمرين، منها:
- نقص المنافسة: بما أن الـ SIPs تدار من قبل مجموعات بورصات ربحية تقدم أيضاً منتجات بيانات خاصة منافسة، فقد يكون هناك تضارب في المصالح.
- السرعة (الكمون): يرى الكثيرون أن تغذيات البيانات الخاصة التي تبيعها البورصات أسرع بكثير من بيانات الـ SIP العامة، مما يمنح المتداولين ذوي القدرة المالية العالية ميزة غير عادلة.
- المحتوى: تنشر الـ SIPs فقط عروض الأسعار المحمية بموجب تنظيم NMS (اللوطات الكاملة من 100 سهم أو أكثر)، مما يعني أنها تتجاهل "اللوطات الفردية" (Odd Lots) التي تشكل جزءاً كبيراً من حجم التداول بالتجزئة.
أسئلة شائعة
ما هو معالج معلومات الأوراق المالية (SIP)؟
هو بنية تحتية تقنية تقوم بجمع ومعالجة وتوحيد بيانات عروض الأسعار والصفقات من جميع البورصات الأمريكية ونشرها للجمهور لضمان الحصول على أفضل سعر تداول.
ما الفرق بين الشريط A والشريط C في بيانات السوق؟
الشريط C مخصص للأوراق المالية المدرجة في بورصة ناسداك والأوراق المالية المتداولة خارج المقصورة، بينما الشريط A و B مخصصان للأوراق المالية المدرجة في البورصات الأخرى مثل بورصة نيويورك.
لماذا ينتقد البعض سرعة بيانات الـ SIP؟
لأن البورصات تبيع تغذيات بيانات خاصة (Proprietary Feeds) تكون أسرع في الوصول من التغذية العامة الموحدة التي يوفرها الـ SIP، مما يخلق تفاوتاً في سرعة الحصول على المعلومات.